编者按：以萨技术股份有限公司（以下简称“以萨技术”）日前在上交所网站披露了招股说明书，保荐机构（主承销商）为中国国际金融股份有限公司，保荐代表人为张林冀、艾雨。

以萨技术表示，自2015年成立以来，公司一直专注于推动人工智能和大数据分析技术与数字城市领域各类应用场景的深度融合。公司基于计算机视觉技术及实时分析数据库技术，并结合公司对行业的深刻理解，搭建完整的业务软件支撑体系，已广泛应用于平安城市及数字政府等领域，实现了场景化应用落地，主要为公安、交管、政法委等政府部门提供以车辆识别、人脸识别、轨迹追踪、行为检测、多维融合分析等功能为核心的应用软件、配套硬件及相关服务。

(资料图片)

以萨技术本次拟在上交所科创板发行不超过8,642.1029万股，占本次发行后总股本的比例不低于10%，拟募集资金150,906.96万元，分别用于天工系统技术迭代及产业化项目、总部基地建设项目和底层技术研发项目。

截至招股说明书签署之日，李凡平直接持有以萨技术58.4068%的股份，并通过青岛亿象投资中心（有限合伙）间接控制公司14.9655%的股份，直接及间接控制公司股份合计为73.3723%，为以萨技术的控股股东、实际控制人。

2019年至2021年，以萨技术实现营业收入分别为9,956.15万元、14,832.44万元和37,080.06万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为2,787.22万元、2,767.37万元和14,151.91万元。

截至2019年末、2020年末和2021年末，以萨技术应收账款账面价值分别为5,238.51万元、7,509.70万元和16,702.15万元；应收票据分别为897.14万元、1,143.68万元和424.00万元，占当期流动资产的比例分别为5.76%、2.26%和0.33%；应收款项融资分别为60.23万元、297.86万元和45.00万元，占当期流动资产的比例分别为0.39%、0.59%和0.03%；其他应收款分别为140.41万元、157.85万元和183.40万元，占当期流动资产的比例分别为0.90%、0.31%和0.14%。

经计算，截至报告期各期末，以萨技术应收款项分别为6,336.29万元、9,109.09万元和17,354.55万元。

截至2019年末、2020年末和2021年末，以萨技术货币资金分别为4,236.47万元、36,378.02万元和105,118.73万元。

2021年业绩飙升

2019年至2021年，以萨技术实现营业收入分别为9,956.15万元、14,832.44万元和37,080.06万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为2,787.22万元、2,767.37万元和14,151.91万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,408.79万元、2,422.33万元和12,378.16万元。

2020年度、2021年度，以萨技术营业收入同比增长分别为48.98%和149.99%。2019年至2021年，以萨技术营业收入年均复合增长率为92.99%，扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润年均复合增长率为126.69%。

2019年至2021年，以萨技术经营活动产生的现金流量净额分别为812.50万元、1,909.37万元和14,199.90万元，净现比分别为0.29、0.69和1.00；销售商品、提供劳务收到的现金分别为7,461.54万元、11,071.77万元和32,964.00万元，收现比分别为74.94%、74.65%、88.90%。

2021年末应收账款账面价值占营业收入45.04%

截至报告期各期末，以萨技术应收账款账面价值分别为5,238.51万元、7,509.70万元和16,702.15万元，占当期营业收入的比例分别为52.62%、50.63%和45.04%。

以萨技术表示，随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模持续增长。公司应收账款规模的增加，加大了公司的经营风险。报告期内公司的终端客户主要为政府部门，信用记录良好，但如果未来经济形势恶化或者公司客户出现财务状况恶化、无法按期付款的情况，则将会加大公司应收账款坏账风险，从而对公司的经营稳定性、资金状况和盈利能力产生不利影响。

2019年至2021年，以萨技术应收账款周转率分别为2.13次/年、2.11次/年和2.81次/年，同行业可比公司应收账款周转率平均值分别为2.22次/年、2.25次/年和1.77次/年。

截至2019年末、2020年末和2021年末，以萨技术应收票据分别为897.14万元、1,143.68万元和424.00万元，占当期流动资产的比例分别为5.76%、2.26%和0.33%；应收款项融资分别为60.23万元、297.86万元和45.00万元，占当期流动资产的比例分别为0.39%、0.59%和0.03%；其他应收款分别为140.41万元、157.85万元和183.40万元，占当期流动资产的比例分别为0.90%、0.31%和0.14%。

经计算，截至报告期各期末，以萨技术应收款项分别为6,336.29万元、9,109.09万元和17,354.55万元。

2021年末货币资金10.51亿元

截至2019年末、2020年末和2021年末，以萨技术货币资金分别为4,236.47万元、36,378.02万元和105,118.73万元，占当期流动资产的比例分别为27.22%、71.97%和81.75%。

截至2020年末和2021年末，以萨技术货币资金分别同比增长32,141.55万元和68,740.71万元。对此，以萨技术表示，主要原因系公司先后收到两次股权融资款，以及客户回款增多，因而货币资金增加。

以萨技术称，截至报告期各期末，公司货币资金主要为银行存款，库存现金余额较小。截至2021年末，公司受限货币资金为其他货币资金中的53.00万元银行承兑汇票保证金。除此之外，截至报告期各期末，公司货币资金中无其他因抵押、质押或冻结等对使用有限制、有潜在回收风险的款项。

招股书提示经营规模较小及客户类型较为单一的风险

报告期内，以萨技术的经营业绩增长较快但总体规模尚小。

报告期内各期，以萨技术的营业收入分别为9,956.15万元、14,832.44万元和37,080.06万元。

以萨技术产品主要应用于数字政府领域的平安城市及数字城市两个场景，主要客户为政府部门。

其中，报告期内平安城市解决方案所贡献的收入占主营业务收入比例分别达97.29%、94.92%和99.36%，平安城市是以萨技术产品的主要应用场景，其客户主要为公安部门。

以萨技术在招股说明书中表示，若公司未能持续获得主要客户的订单或与该等客户合作关系被其他供应商替代，或者终端客户如公安部门的预算支出出现紧张或平安城市政策发生变化，或者公司无法有效开拓新客户资源及落地新应用领域及场景，则公司的经营规模将存在较大波动的风险，从而导致公司的经营发展及财务状况等受到不利影响。

界面新闻：IPO前估值为85.29亿，曾5个月估值涨幅达到77.78%

据界面新闻报道，以萨技术（北京以萨技术股份有限公司）成立于2015年12月，由李凡平、王堃分别以货币出资490万元、10万元设立。

2021年4月27日，公司名称变更为“青岛以萨技术股份有限公司”，注册地址也由北京市朝阳区京顺东街6号院17号楼1层102内108变更至山东省青岛市黄岛区灵山卫街道办事处灵岩路77号。

随后，公司便迎来2轮融资。

2020年11月至2021年4月，深投控、智慧数科、安元基金、松禾创智、中金浦成、海洋新动能、松昕创投、云栖创投、翱谱投资、海瀚投资、张化杰、王黎燕、澄信投资、碧翔泰源、蒋伟良、陈向明及姜欣17名投资人共以现金3.35亿元认购以萨技术的新增股份260.5563万股，投前估值为45亿元。

2021年9月28日，李凡平将其所持以萨技术的113.9919万股以2000万元转让给山东陆海港城，同时，齐鲁前海创投、海发数科、松硕创投、青岛金投集团、青岛西海岸集团、松卓创投、青岛兴合晟景、宗宇欣、张建军、李洪林、青岛谦海泰11名投资人共以现金5.29亿元认购新增股份2412.0666万股，投前估值高达80亿元。

需要说明的是，山东陆海港城的上层出资人山东省港口集团有限公司与以萨技术于2021年9月签署《战略合作框架协议》，双方约定山东省港口集团有限公司及其关联方在智慧港口、港口数字化相关建设领域，同等条件下优先考虑与以萨技术开展合作，李凡平基于双方合作发展的考虑，低于同期增资价格向山东陆海港城转让股份，并于当期全部计入股份支付费用。

近5个月的时间，以萨技术的估值涨幅达到77.78%。

另外，当年12月16日，吴欣还将其所持有的以萨技术1248.3082万股、936.6325万股、240.0593万股分别转让给松高创投、松杰创投、松伟创投，转让价格分别为26,000万元、19,508.36万元、5000万元，按照公司整体估值81亿元确定。

IPO前，以萨技术的估值为85.29亿元。

以萨技术在招股说明书中表示，考虑到公司技术及产品的应用领域以及终端客户的情况，选取人工智能技术领域公司格灵深瞳、云从科技以及拥有类似终端客户的应用软件公司新点软件、当虹科技、中科通达、美亚柏科和罗普特作为可比公司。

截至2023年2月10日收盘，格灵深瞳的市值为80.47亿元，云从科技的市值为242.94亿元，新点软件的市值为194.34亿元，当虹科技的市值为37.76亿元，中科通达的市值为17.19亿元，美亚柏科的市值为130.73亿元，罗普特的市值为28.88亿元。